Темная сторона рынка

Margin Call и Stop Out — что это и почему случается?

Хорошо известно, что маржинальная торговля является одним из самых популярных подходов в торговле среди трейдеров. Кредитное плечо позволяет вам открывать позиции, которые значительно превышают размер вашего собственного депозита на торговом счете. Благодаря этому достигаются сразу 2 эффекта: 1) чтобы торговать значительным объемом средств, вам не нужно иметь соответствующий размер депозита; 2) управляя крупными позициями, можно получить приличную доходность, выраженную в процентах из двух-трехзначных чисел, и иногда четырехзначные цифры. Однако кредитное плечо — это монета с двумя сторонами. С одной стороны, есть шанс получить огромную прибыль, а с другой – значительные убытки, часто заканчивающиеся полной потерей собственных средств. Трейдеры обычно называют это «сливом депозита». Итак, при маржинальной торговле, когда трейдер открывает позицию, некоторая часть средств, которая служит залогом, замораживается на счете. Эти средства служат гарантией того, что потери по позициям не превысят размер счета.

Оставшаяся часть средств находится на свободном балансе, что позволяет трейдеру либо иметь резерв средств, если позиция станет отрицательной, либо открывать дополнительные позиции. Эта часть может варьироваться в зависимости от того, приносят ли ваши позиции прибыль или убытки в данный момент.

Часто возникают ситуации, когда открытые позиции становятся настолько убыточными, что свободных средств становится недостаточно для их поддержания.  Это происходит, когда убыток достигает такого размера, что доступные средства равны 0 долларам, а уровень маржи составляет 100%. Это порог, при достижении которого трейдер получает уведомление от брокера о необходимости внесения дополнительных средств на счет для поддержания текущих открытых позиций. Это называется «Маржин-колл». Традиционно эта процедура включает в себя звонок от брокера о необходимости внести дополнительные средства на счет для поддержания текущих позиций или закрыть часть, чтобы высвободить маржу. В противном случае, если ухудшение состояния счета продолжится, брокер может прибегнуть к принудительному закрытию сделок. Эта процедура, в свою очередь, называется «Стоп-аут».

«Stop Out» — это уровень, при котором брокер в одностороннем порядке ликвидирует открытые позиции на торговом счете трейдера из-за критической недостаточности средств для их поддержания. Ключевое отличие Stop Out заключается в том, что он может быть немного ниже уровня Margin Call, а в некоторых случаях и равен ему. Трейдеры часто путают эти два понятия, называя процедуру принудительного закрытия позиций «Margin Call», что по сути неверно. Эта процедура призвана защитить трейдера от катастрофических потерь, а в некоторых случаях не позволяет ему быть еще и должником перед брокером, поскольку при маржинальной торговле баланс торгового счета может не только обнулиться, но и легко уйти в минус.

Например, брокер установил уровень Margin Call = 100%. Это означает, что как только маржа станет равной 100%, трейдер получит предупреждение об опасной ситуации на счете. Если ситуация продолжит ухудшаться, брокер принудительно закроет позиции. В то же время брокер также устанавливает уровень стоп-аута. Предположим, Stop Out = 20%. Если ситуация продолжит ухудшаться и убытки будут расти, то, как только уровень маржи достигнет 20%, позиции начнут принудительно закрываться.

Прежде всего, закрываются наиболее убыточные позиции. В то же время маржа, высвобождаемая по закрытым позициям, может снова превысить уровень 20%. Однако, если ситуация продолжит ухудшаться, как только значение маржи снова вернется к 20%, следующая убыточная позиция будет закрыта, и так далее, пока депозит не будет полностью обнулен. Предотвращение попадания трейдера в подобную ситуацию является ключевой задачей управления рисками. При беспорядочной и бессистемной торговле с нарушением всех правил управления рисками вероятность Margin Call и Stop Out чрезвычайно высока.